以股抵债！河北知名房企，拟债务重组

为了化债，河北知名房企荣盛发展将开启债务重组之路。

3月25日晚，荣盛发展发布关于公司拟对债务进行重组的提示性公告。为进一步化解债务风险，更好地履行“不逃废债”的承诺，加快促进公司良好发展，公司拟梳理并整合相关资产，制定债务重组计划，化解相关债务。

公司表示，为进一步化解公司债务风险，加快促进公司良好发展，在坚决贯彻“不逃废债”原则的基础上，拟制定以股抵债方案，通过梳理公司现有优质、有潜力的资产，整合酒店管理类公司、代建运营类公司、商业管理类公司以及产业服务类公司等优质轻资产子公司的部分股权作为偿债资源，用于化解相关债务。

从荣盛发展的债务结构来看，主要包括金融债务和经营债务等。至于哪类债权人获得何种股权、多少股权，方案尚未明晰。

与化债同步推进的还有转型。荣盛发展表示，公司未来将着力提升轻资产运营能力，扩大非房领域的营收和利润占比。这与此前部分公司剥离重资产业务的运作有异曲同工之处。

此前，老牌房企华远地产明确退出房地产开发业务，将公司持有的房地产开发业务相关资产及负债转让至控股股东华远集团。交易完成之后，公司将聚焦于代建、酒店经营、资产管理与运营、物业管理、城市运营服务等业务，实现业务的战略转型。

对于荣盛发展来说，债务重组将对公司带来某些积极影响。

公司表示，债务重组将有利于化解公司债务风险，优化公司资产负债结构，提升公司的持续经营能力，推动公司轻资产板块发展。

公司强调，不论本次债务重组是否能够最终实施，公司都将在现有基础上积极做好日常生产经营管理工作。

荣盛发展去年前三季度净利润亏损额超过14亿元，资产负债比率也高于86%。如何处置高悬的债务风险，成为必须面对的课题。

倘若把荣盛发展的这次债务重组放到整个A股房地产板块“自救”的路径中观察，会发现公司依然是沿着类似“轻资产化”路径前进的。

此前此类案例已经频繁出现。除了前述华远地产外，港股美的置业也曾宣布将房地产开发及销售业务进行内部重组，由私人公司持有这部分业务，进而将重心转移到轻资产模式，专注经营性业务，包括物业管理服务、商业物业和产业园设计、运营服务以及房地产科技等。

第二类则是资产重组。比如，与华远地产、美的置业等相比，格力地产（维权）的转型更有“脱胎换骨”的意味。主业转向免税业务，以期更有利于提升上市公司资产质量和盈利水平，增强现金分红能力，这与资本市场的价值取向相一致。

第三类模式则是以北京民营地产公司万通发展（维权）为代表。公司曾启动作价3.24亿美元收购索尔思光电1.24亿股股份事项，以切入光模块领域，推进通信与数字科技领域发展。不过后来方案夭折。

从未来趋势看，后续可能还会有更多地产公司采用类似做法筹备转型。北京国资房企金融街曾在互动平台表示，正在持续关注城市更新、长租公寓、轻资产运营等创新性投资业务。

若干典型案例树立起来之后，面对地产新周期，其他各地产公司会选择哪种路径谋求转型，还是会衍生出某些更多元化或创新性的新路径，值得关注。