中国石化2024年营收净利双降，斥资370亿分红回购，股民为何不买账？

　　来源：华夏时报

　　本报（chinatimes.net.cn）记者何一华 李未来 北京报道

　　中国石化在“三桶油”中率先公布了成绩单。

　　2024年，中国石化实现营业收入3.07万亿元，同比下降4.3%；归母净利润503.13亿元，同比下降16.8%；扣非净利润480.57亿元，同比下降20.82%。对于营收下滑的原因，公司表示主要归因于成品油等产品价格及销量下降影响。

　　单季度来看，去年第四季度公司实现营业收入7080.21亿元，同比下降4.61%，环比下降10.42%；实现归母净利润60.66亿元，同比下降19.09%，环比下降29.00%；实现扣非净利润40.90亿元，同比下降60.72%，环比下降51.22%。

　　分红方面，中国石化依然慷慨，公司预计与回购金额合并计算后的年度利润分派比例达到75%，金额为370亿元。不过由于业绩下滑，公司分红金额较往年下降，引来投资者吐槽。

　　《华夏时报》记者就公司业绩等相关问题联系中国石化，截至发稿未得到回复。资本市场上，年报公告发布次日，中国石化A、H股价均下跌，跌幅分别为1.38%和2.12%。

　　成品油量价齐跌

　　财报显示，中国石化将经营活动分为勘探及开发事业部、炼油事业部、营销及分销事业部、化工事业部四个事业部和本部及其他。

　　2024年，公司勘探及开发事业部经营收入为人民币2972亿元，同比降低0.9%；炼油事业部经营收入为人民币14815亿元，同比降低3.2%；营销及分销事业部经营收入为人民币17144亿元，同比降低5.7%。

　　具体来看，中国石化2024年汽油销售收入为人民币8138亿元，同比降低2.1%；柴油销售收入为人民币5628亿元，同比降低10.1%；煤油销售收入为人民币1530亿元，同比降低1.1%。

　　中国石化表示，勘探及开发事业部营收下滑，主要归因于原油产品价格下降影响。成品油价格随原油价格下降，以及柴油销量减少，导致炼油事业部营收下滑。成品油消费疲软、销量减少，再加上价格下跌，又造成营销及分销事业部营收同比下降。

　　回顾2024年，国际油价宽幅震荡，上半年同比上涨5.3%，下半年快速回落，同比下降9.3%。普氏布伦特原油现货价格全年平均为80.8美元/桶，同比下降2.2%。分季度来看，布伦特原油均价分别为81.76、85.03和78.71、74.01美元/桶，第四季度油价整体呈回落态势。

　　与此同时，境内成品油市场需求小幅下降。据中国石化统计，境内成品油消费量（包括汽油、柴油和煤油）为4.04亿吨，同比下降1.9%。其中，汽油同比下降1.2%，柴油同比下降5.4%。

　　化工板块承压

　　2024年，境内化工市场需求保持增长。据中国石化统计，境内乙烯当量消费量同比增 2.4%，合成树脂、合成纤维、合成橡胶三大合成材料表观消费量同比分别增长1.1%、10.4%和4.4%。

　　受益于此，公司化工事业部2024年经营收入为5239亿元，同比增长1.7%。该事业部主要六大类产品（基本有机化工品、合成树脂、合成纤维单体及聚合物、合成纤维、合成橡胶和化肥）的销售额约为人民币4854 亿元，同比增长2.0%，占该事业部经营收入的92.7%。

　　公司也在优化产品结构，实现全年乙烯产量1347万吨，同比下降5.9%，合成树脂产量2009万吨，同比下滑2.4%，从结构上稳步提升高附加值产品比例，并进一步扩大化工品出口，适当增加了合成橡胶、合成纤维单体及聚合物等相关产品产量，化工品出口量同比增长13.1%。

　　但是受新增产能持续释放、化工毛利大幅收窄等因素影响，该事业部经营亏损人民币100亿元，同比增亏人民币40亿元。具体来看，第四季度，公司化工业务实现收入1311.46亿元，同比下降3.67%；实现经营亏损51.01亿元。

　　对于2025年业务展望，中国石化认为，随着中国经济持续回升向好，化工产品需求将保持增长，全年计划生产乙烯1559万吨。

　　需要指出的是，2025年国内化工行业仍或存约1377万吨新增乙烯产能投放，市场新增产能持续释放，公司化工板块盈利或将继续承压。

　　分红金额减少

　　虽然业绩不尽人意，但是中国石化分红依旧大方。

　　公司预计2024年全年股息为0.286元/股，派息率为68.94%，与上年基本持平。2024年，公司累计回购A股股份1.30亿股，H股股份3.28亿股，回购A股总金额为8.16亿元，H股总金额为14.36亿港元，若将分红与股份回购合并计算，2024年公司利润分派率约为75%。

　　不过资本市场上，投资者并不买账，纷纷吐槽公司业绩下滑导致分红金额降低。

　　2023年，公司分红和回购总金额435.75亿元，其中分红412亿元，中期、末期分别派息0.145、0.2元/股，回购23.25亿元。仅考虑分红，公司2023年分红比例68.2%；考虑分红加回购，公司2023年分红比例72.1%。

　　国内某头部券商顾问告诉《华夏时报》记者，对于吃股息的投资者来说，最在意的就是分红。但是高股息股票有个问题，同等分红比例下，业绩下滑就会造成分红金额较少，因此投资者在选股时，需要考虑公司业绩是否能持续增长，或者保持稳定。

　　资本支出方面，中国石化持续放缓。

　　2025年，公司计划资本支出1643亿元，较2024年减少107亿元，同比下降6%。其中，勘探及开发板块资本支出767亿元，同比下降7%；炼油板块资本支出223亿元，同比下降24%；营销及分销板块资本支出145亿元，同比增加3%；化工板块资本支出449亿元，同比基本持平。